利率债与信用债
利率债与信用债
定义
首先先看什么是利率债。
利率债，主要指国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据等。这些债券的发行主体通常是国家或具有与国家相似信用级别的机构，因此信用风险极低。特点是安全性极高，收益率接近无风险利率。
而信用债，包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据、分离交易可转债、资产支持证券、次级债等品种。信用债的发行主体通常是企业或公司，因此存在一定的信用风险。
价格收益
利率债的价格主要受到市场利率变动的影响，呈反向的关系。当市场利率下降时，新发行的利率债利息更低，旧债券的收益率相对较高，因此旧债券售卖价格更高。相反，市场利率上升时，已发行债券的吸引力相对较低，所以旧债券的价格下降。
信用债的收益，来自于利率+利差。利差是和信用风险相关的一些变化，因此需要承担一定的信用风险，受发行人的信用状况、行业周期和评级变动影响。
债券基金
纯债基金 只买债券，不买股票，也不买可转债
又可分为：
- 短债基金：主要买到期时间只剩下1年或1-3年的债券，波动小收益率低
- 长债基金：主要卖3年以上到期的债券，波动大收益率高
混合债券基金 又可买债券、又可买股票、又可买可转债
- 一级债基：只打新股，不会跑到 股市上直接买股票
- 二级债基：可以打新股，也可以在股市上直接买卖股票
综合分类方法：
- 保守型混合债基：股票+可转债比例为0-10%
- 积极性混合债基：股票+可转债比例大于10%
配置策略
利率债：在经济衰退期表现更优。此时通胀下行、货币政策宽松，利率下行推升债券价格。
信用债：适合经济复苏期。企业盈利改善可降低违约风险，且信用利差收窄带来资本利得。
策略工具：通过信用利差均值回归特性，结合利差水平、波动率等指标进行择时。
配置建议
风险偏好
保守型投资者：优先配置利率债，尤其是国债、政金债等流动性佳品种。
进取型投资者：可精选高评级信用债（如AAA国企债），或通过分散投资降低违约风险。
市场环境适配
利率上行周期：缩短久期，侧重短端利率债或高流动性信用债。
信用利差走阔期：挖掘被错杀的中低评级债，博弈利差收敛收益。
工具选择
利率债基金：适合作为资产配置的“压舱石”。
信用债基金：需关注基金管理人的信用研究能力及组合分散度。
基金选择
在2016年10月1日前成立且基金经理要在2016年10月1日前开始管理这支基金。表示该基金以及完整经历两轮牛熊
基金规模大于5亿
基金收益在同类产品中名列前茅，最好得过奖
基金公司规模大，风控体系完整